5月20日，最新一期LPR（贷款市场报价利率）出炉：1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均已连续13个月保持不变。接受第一财经采访的业内人士认为，LPR持续不动，很大程度上体现了经济修复期下货币政策“稳”字当头的基调。
虽然LPR连续不变，但要注意的是，以此为基准的贷款利率呈上升态势。其中，根据央行最新公布的数据，3月企业贷款加权平均利率为4.63%，比去年年底上行2BP（基点）；3月居民个人住房贷款加权平均利率为5.37%，较去年年底上行4BP，为去年年初以来首次上行。
未来，在结构性信贷支持下，贷款利率走势或进一步分化。东方金诚首席宏观分析师王青分析，在今年“有保有压”的信贷政策下，预计房地产信贷环境会进一步趋紧，居民房贷利率还有上行空间，而政策重点支持的科技创新、绿色发展及小微企业贷款利率有望稳中有降。
LPR不变符合货币政策稳健基调
对于此次LPR继续按兵不动，实际上市场已有预期。光大银行金融市场部分析师周茂华对第一财经称，这主要是因为近期经济复苏基本符合预期，实体经济信贷需求保持旺盛，维持信贷利率水平合理适度，能够继续为经济复苏提供有力支持。
“另外，由于经济持续复苏，实体经济融资需求改善，以及部分银行补充资本压力仍大，一定程度上降低了部分银行降低信贷利率的动力。”周茂华说。
具体从LPR的构成看，一方面，本月1年期MLF（中期借贷便利）操作利率未变，这意味着5月LPR报价的参考基础未发生变化；另一方面，就影响LPR报价加点的银行边际资金成本而言，近期银行平均边际资金成本基本稳定，如以DR（7天期银行间质押式回购利率）为代表的短期市场利率就出现稳中略降，银行同业存单发行利率小幅下行，结构性存款到期收益率基本持平，使得报价行缺乏上调或下调5月LPR报价加点的动力，因此LPR整体保持稳定。
“在我国当前的利率体系中，LPR报价属于市场利率范畴，但无疑具有很强的政策信号意义。”王青表示，年初以来LPR报价持续不动，很大程度上体现了经济修复期货币政策“稳”字当头的基调。
王青进一步提到，当前国内经济修复处在较快推进轨道，宏观政策更加注重在稳增长与防风险之间保持平衡。着眼于引导国内宏观杠杆率由升到稳，近期货币投放正在减速，“紧信用”过程通常会伴随贷款利率上行。
同时，4月宏观数据显示，当前国内经济修复仍存在较为明显的不平衡、不稳固特征，表现为外需强劲而内需修复相对较缓，内需中居民消费仍受制约，投资增长后劲不足，而且中小微企业和个体工商户困难较多，稳就业压力较大。“由此，当前阶段货币金融环境需要保持整体稳定，不具备大幅放宽或收紧的条件。”王青说。
不过，LPR的连续不变也引发了市场上关于LPR效果的讨论。光大证券首席固定收益分析师张旭强调，对LPR进行评价时，应重点
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