2月21日，最新一期LPR（贷款市场报价利率）出炉：1年期品种报3.7%，5年期以上品种报4.6%，均与上月持平，也符合市场预期。
接受第一财经记者采访的业内人士认为，在国内通胀持续降温、整体可控的背景下，上半年央行仍有可能再度实施降准、降息，预计本轮LPR报价下调过程尚未结束；另外，考虑到当前房地产市场的下滑态势，未来5年期LPR报价有望与1年期LPR报价实现同等幅度下调。
不过，需要注意的是，尽管当前5年期LPR未发生变化，但银行信贷政策已经在此前降准和降息的基础上逐渐释放效应，近期多个地方的部分银行将首套房贷首付比例降至20%。
LPR重回“稳定”
2月，1年期LPR报价结束了去年12月、今年1月的连续下调过程，持平于3.7%，5年期LPR报价也在上月下调5个基点后保持在4.6%的水平。
事实上，市场在本月MLF（中期借贷便利）操作后对这一变化就有预期。根据LPR报价规则，主要是按MLF利率加点形成的方式报价。目前MLF期限均为1年期，反映了银行体系自央行融入中期基础货币的平均边际资金成本，加点幅度则主要取决于各银行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。
“其中，降准对各银行在报价过程中的加点幅度有显著影响。2月未现降准、MLF利率保持不变，因此LPR报价不动符合市场预期。”东方金诚首席宏观分析师王青分析称，同时，截至2月18日，挂钩1年期LPR的利率互换（IRS）均值为3.71%，与当前3.7%的现值基本持平。
光大银行宏观分析师周茂华也向第一财经记者表示，央行此前降准、降息政策效果持续释放，1月金融数据表现强劲，实体经济融资供需两旺，显示金融继续对实体经济恢复构成有力支持，短期引导信贷利率进一步下降的迫切性不高。
周茂华称，从目前内外宏观经济情况看，一方面，政策重心仍偏向宽信用与稳增长，货币政策稳健略偏松，宽信用有望延续，降准、降息等政策工具仍处于工具箱中。
另一方面，目前国内经济面临复杂的内外环境，货币政策在总量适度增长前提下，更注重结构优化，注重政策有力有效，加大实体经济薄弱环节与重点新兴领域支持。
在最新发布的《年第四季度货币政策执行报告》中，央行明确表示要“引导企业贷款利率下行，有力推动降低企业综合融资成本”；而在三季度报告中，相关提法为“推动小微企业综合融资成本稳中有降”。这与央行表示要加大跨周期调控力度的政策基调相吻合。
下调尚未结束
展望未来，多位业内人士分析称，LPR仍有下调空间。王青预计，考虑到上半年央行仍有可能再度实施降准、降息，本轮LPR报价下调过程尚未结束。
“可以看到，受局部疫情波动，特别是房地产市场持续降温扰动，当前宏观经济面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱‘三重压力’尚未全面缓解。”王青称。
其中，1月官方制造业、非制造业PMI均现下行，春节期间商品消费和旅游数据较弱；受近期疫情波动及地缘政治紧张局势影响，国际原油等大宗商品价格再度抬头，下游小微企业成本压力有所加大；从30城商品房销售数据来看，开年楼市尚未全面回暖；再加上近期货币、财政及工业、服务业主管部门均表示要加大稳增长政策力度。
日前，国家发改委等十四部门联合印发的《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》提到，年继续推动金融系统减费让利，落实好贷款市场报价利率（LPR）下行、支农支小再贷款利率下调，推动实际贷款利率在前期大幅降低基础上继续下行，督促指导降低银行账户服务收费、人民币转账汇款手续费、银行卡刷卡手续费，减轻服务业小微企业和个体工商户经营成本压力。
因而整体来看，王青称，在国内通胀持续降温、整体可控的背景下，海外货币政策加快收紧不会掣肘国内货币政策边际宽松，二季度仍存在降准、降息的可能，这意味着1年期LPR报价也将随之跟进下调。
周茂华表示，LPR报价利率走向，需要进一步数据指引，
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